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產能過剩需求難增 淀粉玉米價差將縮小

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【摘要】:
摘要:?2019年,國內淀粉新增產能繼續增加,而需求增長有限,產能過剩情況將愈發凸顯。預計2019年淀粉行業淀粉與玉米的價差將縮小,企業加工或出現虧損,部分產能將被淘汰。??國家糧油信息中心預計,2019年淀粉類相關產品玉米的消耗能力為7950萬噸,比上年增加700萬噸;預計實際消耗量為5890萬噸,比上年增加500萬噸。2019年,國內淀粉新增產能繼續增加,而需求增長有限,產能過剩情況將愈發凸顯
摘要:
 2019年,國內淀粉新增產能繼續增加,而需求增長有限,產能過剩情況將愈發凸顯。預計2019年淀粉行業淀粉與玉米的價差將縮小,企業加工或出現虧損,部分產能將被淘汰。
 
 國家糧油信息中心預計,2019年淀粉類相關產品玉米的消耗能力為7950萬噸,比上年增加700萬噸;預計實際消耗量為5890萬噸,比上年增加500萬噸。2019年,國內淀粉新增產能繼續增加,而需求增長有限,產能過剩情況將愈發凸顯。預計2019年淀粉行業淀粉與玉米的價差將縮小,企業加工或出現虧損,部分產能將被淘汰。
 
 春節前東北玉米將穩中偏弱
 
 新年伊始,深加工企業三等玉米收購價:黑龍江綏化1705~1725元/噸,吉林松原1710元/噸,遼寧鐵嶺1730~1750元/噸,周環比均持平,月環比下降60~180元/噸。國家糧食和物資儲備局數據顯示,截至2018年12月25日,黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米3944萬噸,同比減少1440萬噸。
 
 東北地區售糧進度明顯偏慢。國家糧油信息中心監測顯示,截至2018年12月30日,東北三省一區農戶玉米銷售進度為37%,同比慢20個百分點。其中,黑龍江玉米銷售進度為40%,同比慢18個百分點;吉林玉米銷售進度為30%,同比慢27個百分點;遼寧玉米銷售進度為41%,同比慢24個百分點;內蒙古玉米銷售進度為36%,同比慢16個百分點。
 
 2018年12月以來,東北黑龍江深加工企業玉米收購價格下降40~60元/噸,吉林深加工企業收購價格下降80~150元/噸。隨著氣溫降低,東北玉米上凍后方便脫粒,加之年底還貸壓力顯現,農戶售糧數量增長。
 
 與此同時,非洲豬瘟疫情持續發酵及中美經貿關系緩和等因素,導致此前市場主體一致看漲的預期出現分化,加之東北地區用糧企業臨儲玉米庫存充足,收購積極性有所降低。
 
 綜合影響下,2018年12月份,東北玉米價格在11月份大幅上漲的基礎上大幅回落。目前來看,東北地區農戶售糧進度明顯較上年偏慢,春節前東北農戶變現壓力較大,后期玉米價格仍有回落風險。
 
 華北玉米價格或將小幅震蕩
 
 新年伊始,深加工企業14%水分二等玉米收購價:山東濰坊1960~2040元/噸,周環比上漲20元/噸;山東德州1940~1960元/噸,周環比下降10元/噸;河北石家莊1950元/噸,周環比持平;河南鶴壁1950元/噸,周環比上漲30元/噸。
 
 國家糧油信息中心監測顯示,截至2018年12月30日,華北地區農戶售糧進度為41%,同比快1個百分點。其中,山東售糧進度為41%,同比快1個百分點;河南售糧進度為48%,同比快2個百分點;河北售糧進度為34%,同比持平。
 
 2018年12月以來,華北地區深加工企業玉米收購價下降10元/噸左右。華北玉米價格整體區間震蕩運行,2018年12月中上旬持續小幅回落,12月下旬后出現小幅反彈。2018年12月份華北自然晾曬玉米水分下降至16%左右,用糧企業可以適當儲存,年底農戶售糧積極性提高,加之此前對玉米市場一致看漲的預期出現分化,華北地區玉米價格持續探底。
 
 2018年12月下旬以來,受玉米價格下降后農戶惜售心理增強影響,用糧企業日收購量下降,華北玉米價格出現小幅反彈。考慮春節前后是華北地區玉米上市高峰期,華北用糧企業仍有補庫需求,預計后期華北玉米價格仍以區間震蕩為主。
 
 新年伊始淀粉價格漲跌互現
 
 新年伊始,加工企業淀粉出廠價:黑龍江綏化2350~2400元/噸,遼寧鐵嶺2480~2520元/噸,周環比均持平;吉林長春2350~2400元/噸,周環比下降50元/噸;河北石家莊2500~2520元/噸,周環比上漲30~50元/噸;山東濱州2530元/噸,周環比持平。在綜合考慮折舊等固定成本的情況下,吉林長春地區加工1噸玉米理論盈利為84元,周環比減少11元,月環比持平,同比增加50元;山東濱州地區理論盈利-30元,周環比減少24元,月環比減少60元,同比持平。
 
 截至1月2日的一周,全國淀粉行業開工率為76%,周環比下降2個百分點,同比下降1個百分點。其中,東北地區大中型企業開工率為85%,周環比和同比均持平;華北地區大中型企業開工率為77%,周環比下降3個百分點,同比增加2個百分點。淀粉行業開工率小幅下滑,但仍處于2018年以來的高水平。
 
 本周淀粉價格漲跌互現,主要還是跟隨玉米價格走勢。東北地區玉米上市壓力較大,收購價格持續回落,淀粉價格走勢較為疲軟。
 
 近日華北地區玉米價格出現小幅反彈,帶動局部淀粉價格走高。春節臨近,下游企業備貨陸續展開,預計后期淀粉需求增長,但同時淀粉仍有庫存壓力,且農戶售糧處于高峰期,加之進口玉米到貨量有所增長,玉米供應壓力較大,原料玉米價格預計仍以穩中偏弱為主,又將壓制淀粉價格。預計春節前國內淀粉價格以穩中小幅震蕩為主。
 
 2019年淀粉玉米價差將縮小
 
 2018年,華北地區和東北地區淀粉與玉米的價差分別為625元/噸和665元/噸,分別較上年增加99元/噸和47元/噸。筆者認為,2019年國內淀粉與玉米的價差可能較2018年縮小。從供應端看,2019年國內淀粉行業產能繼續擴張,這與2018年情況類似;從需求端看,不利于淀粉與玉米價差擴大的因素在增多。
 
 過去3年受玉米收儲制度改革影響,低價玉米刺激了需求,低價淀粉在多個領域的需求均出現大幅增長,但隨著玉米價格逐漸回升,淀粉的價格優勢在縮小。以面粉與玉米淀粉的價差為例,當前已從前兩年的1000元/噸左右縮小至500元/噸,考慮到小麥最低收購價調整,這一價差預計還將繼續縮小,玉米淀粉在面粉中的摻混量也將下降。依此類推,玉米淀粉在其他領域的需求也有可能出現下滑。
 
 過去兩年東南亞木薯產量不佳,木薯淀粉價格大漲,不僅使得國內玉米淀粉價格優 勢凸顯(初步估計2018年造紙行業玉米淀粉替代木薯淀粉的數量達到200萬噸),也帶動玉米淀粉出口大幅增長。2019年東南亞木薯產量有望恢復,玉米淀粉的造紙需求將下降,玉米淀粉出口預計也將受到影響。
 
 目前白糖價格持續低迷,2019年糖料行情預計難以好轉,這也將使得淀粉糖對白糖的替代受阻,甚至將影響淀粉糖的出口。國家糧食和物資儲備局數據顯示,2018年11月商品淀粉產量為289.4萬噸,同比增長43.3萬噸,增幅18%;商品淀粉庫存為97.5萬噸,同比增長24.2萬噸,增幅33%。由此可見,淀粉產能快速增長,下游需求增速放緩。
 
 春節前酒精價格或以穩為主
 
 新年伊始,玉米酒精出廠價(普級酒精,含稅價):黑龍江肇東4600~4900元/噸,吉林四平4700~4850元/噸,河南南陽5200~5250元/噸,山東5400~5500元/噸,周環比均持平。
 
 但2018年12月以來,玉米酒精價格維持弱勢,累計下跌幅度為150~250元/噸。截至1月2日的一周,國內玉米酒精行業開工率為65%,周環比降低3個百分點,同比下降4個百分點。當前酒精行業開工率處于年內較高水平。東北地區酒精企業開工率為71%,周環比下降3個百分點,同比下降11個百分點;華北地區酒精企業開工率為47%,周環比下降9個百分點,同比增加4個百分點。在考慮折舊等固定成本的情況下,吉林四平玉米酒精企業加工1噸玉米理論加工利潤為-72元,河南南陽加工1噸玉米理論加工利潤為-35元,周環比均持平,月環比分別下降35元和15元,同比分別下降341元和373元。
 
 2018年12月以來,酒精行業開工率持續處于高位,市場供應充足,但下游采購心態謹慎,終端需求疲軟,玉米酒精價格下跌。后期來看,由于春節前備貨即將展開、DDGS價格下跌、酒精企業持續虧損,企業挺價意愿較強,預計春節前玉米酒精價格以穩為主。
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